Il prezzo di Bitcoin scende sotto i 27.000 dollari, ma i dati mostrano che le balene BTC contrastano la forza del DXY

L’indice del dollaro USA sta invadendo i nuovi massimi da inizio anno, ma l’attività della balena Bitcoin suggerisce che potrebbe trattarsi di un rimbalzo del gatto morto.

Con l’arrivo della stagione estiva, un’inaspettata ondata di caldo sta attanagliando i mercati finanziari.

Questo calore arriva sotto forma di indice del dollaro statunitense (DXY), che ha registrato un notevole trend rialzista dalla fine di aprile, raggiungendo livelli mai visti dalla crisi bancaria di inizio marzo, quando la palla da demolizione del dollaro ha devastato i prezzi degli asset.

Questa impennata del dollaro ha sollevato preoccupazioni tra i partecipanti al mercato a causa della sua elevata relazione inversa con Bitcoin (BTC), un argomento che molti analisti macro e crittografici hanno discusso più volte nel 2023.

L’implicazione di questa correlazione inversa significa che quando il dollaro aumenta, BTC scende e viceversa. Il grafico seguente che mostra le prestazioni da inizio anno di DXY (linea blu) e BTC (linea arancione) sottolinea ulteriormente questa relazione.

Nota come la performance di Bitcoin nel 2023 sia stata spinta da un dollaro al ribasso. Non è una coincidenza che il DXY abbia raggiunto il suo minimo da inizio anno vicino a 100,80 il 13 aprile, quasi la data esatta in cui BTC ha raggiunto il suo massimo da inizio anno di poco più di 31.000 dollari. Da allora, però, entrambi hanno preso direzioni opposte.

I timori riguardo all'estate che potrebbe riservare ai mercati una prosecuzione del trend rialzista del dollaro sono certamente giustificati al momento. Dopotutto, l’ultima volta che il DXY ha superato questi livelli, BTC veniva scambiato al di sotto della soglia dei 20.000 dollari.

In superficie, ciò implicherebbe che BTC abbia ancora una correzione piuttosto profonda davanti a sé prima che emergano speranze di nuovi massimi da inizio anno.

Dando uno sguardo più approfondito, tuttavia, è chiaro che stanno cominciando ad emergere alcuni segnali divergenti che suggeriscono che il rally del dollaro potrebbe essere prossimo alla fine.

Diamo un'occhiata a loro per vedere cosa ha guidato la recente forza di DXY e ingrandiamo un segmento notevole del mercato che è rimasto inalterato dalla recente rinascita dello Zio Sam.

A marzo, come adesso, il crollo dei futures sui fondi federali è stato il principale motore della forza del DXY.

Per i lettori che potrebbero non essere dei nerd della macroeconomia, i futures sui fondi federali rappresentano il tasso terminale, o l'aspettativa del mercato su quando finirà il ciclo di rialzi della Federal Reserve.

Quando i futures sui fondi federali scendono, il tasso terminale aumenta e, di conseguenza, anche il dollaro aumenta. È vero anche il contrario, che è un’altra correlazione inversa.

Per tenere traccia di questo indicatore anticipatore, i trader seguono il ticker dei futures sui fondi federali (ZQN2023 su TradingView). Il grafico può essere un po’ complicato, con 100 che rappresenta le aspettative di tasso di interesse pari a zero e ogni incremento di 0,10 indicato di seguito che indica un aumento del tasso di 10 punti base (0,10%).

Attualmente, il grafico riporta 94,83, il che implica un tasso terminale del 5,27%. Ciò suggerisce che il mercato prevede ancora che la Fed alzerà i tassi di almeno 27 punti base oltre l’attuale tasso del 5%.

Si tratta del livello più basso raggiunto dai futures sui fondi federali dall’inizio di marzo, poco prima che scoppiasse la crisi bancaria.

Guardando di nuovo il grafico qui sotto con BTC (linea arancione) in alto, si vede che l'inversione di metà marzo delle aspettative sui tassi terminali è stata un enorme driver del calo di DXY e, di conseguenza, del rally di Bitcoin sopra i 30.000 dollari.

Se i futures sui fondi federali dovessero nuovamente scendere al di sotto del livello di 94,50, come è successo a marzo, diventerebbe molto probabile che il mercato ricadrebbe sotto una forte pressione di vendita a causa di questa correlazione.

In particolare, questi futures sui fondi federali hanno registrato un forte rialzo nel pomeriggio di mercoledì 31 maggio, quando sono saliti di oltre 10 punti base dai minimi.

Se questa tendenza dovesse continuare e il contratto ZQN2023 risalisse sopra quota 95, ciò segnalerebbe la convinzione del mercato che il ciclo di rialzi della Fed si è concluso, aprendo potenzialmente la strada a tagli dei tassi. Tale allentamento della politica monetaria sarebbe molto probabilmente rialzista per BTC e ribassista per il DXY.

Ciò è particolarmente vero se il DXY scendesse ai nuovi minimi del 2023 da qui e scendesse al di sotto del suo livello di supporto di lunga data vicino a 100. Tale azione sui prezzi aprirebbe le porte a BTC per fare una nuova corsa sopra i 30.000 dollari.